改革推动融资租赁创新 “一带一路”战略拓宽跨境租赁蓝海
中国融资租赁行业经历了最近十年的爆发式增长，国内租赁市场竞争白热化。在“供给侧”改革去产能过程中，贴近实体经济，与重资产型工业企业休戚相关的融资租赁行业发展空间承压，亟需创新转型与拓展新空间。在当前国家实施“一带一路”战略当中，伴随着众多中国企业“走出去”，跨境融资租赁开启了新的业务增长空间。
一、国内融资租赁市场竞争日趋激烈
1、来自融资租赁行业内部的竞争与日俱增
过去十年中间中国融资租赁取得了长足发展。在2006年末，全国仅有融资租赁公司80家，融资租赁合同余额约80亿元，代表融资租赁方式在设备资金来源中所占比重的指标——“融资租赁渗透率”约为1%；据最新统计，到2016年9月末，全国拥有融资租赁公司则超过6300家，合同余额约5万亿元，租赁渗透率约6%。
毋庸讳言，最新证据显示，行业竞争加剧已使得我国融资租赁行业的发展增速正在放缓。2016年尽管融资租赁企业数量增速惊人，以平均每月300家的速度增加，到9月末较2015年底的4500家增长了超过40%，但业务量并没有同幅度增长，合同余额较2015年底增长仅约12%，业务量增速明显低于企业数量增速，同时每家公司的平均业务量下降。
融资租赁行业准入门槛相对其它持牌金融机构较低，来自境内外金融背景和实业背景乃至贸易背景的实力机构纷纷参与期间，融资租赁行业参与者以高速增长，导致行业内部竞争白热化。当然，由于融资租赁行业同时具有高资本消耗的特点，众多参与者当中，活跃程度较高、且业务深度和广度兼具的租赁公司占比仅在20%之内，也就是说约有1000家租赁公司业务活跃，即便如此，这一数字相比较其它类别的金融机构，比如信托公司和财务公司，仍然相当可观。
2、“供给侧改革”使制造业压力向融资租赁业传导
融资租赁具有贴近实体经济的属性。在融资租赁业务结构的搭建中，一般都要依托有形设备动产，或是设施等不动产，从而引导融资进入实体经济，可以有效防止金融空转。这一特质，正好契合了国家对金融业提出的大力支持实体经济的要求。正因如此，从国家政策层面，近几年以来出台了一系列支持融资租赁发展的政策和安排，比如具有标志意义的国务院办公厅2015年8月31日发布的《关于加快融资租赁业发展的指导意见》（国办发〔2015〕68号）等文件。
为了解决“供需错位”的问题，我国实施“供给侧改革”，以推动经济结构转型和促使资源的优化配置，融资租赁行业也感受到了前所未有的压力。一方面，从“降产能”的一侧来看，钢铁、煤炭、水泥、玻璃、石油、石化、铁矿石、有色金属等几大行业，近年来产业的利润下降幅度大，亏损面高达80%，共同特点是高能耗、高污染、环保压力大、科技增加值低，是国家要“压”和“降”的落后产能和过剩产能的重点领域；而同时，这些行业也是重资产密集行业，是融资租赁深度介入行业，受“压”受“降”企业承受的压力直接传导到了融资租赁行业。另一方面，从国家鼓励发展的“互联网+”等代表服务转型的新兴主导产业来看，又恰恰是“轻资产”型为主导，并不是融资租赁所容易介入的领域。
3、“流动性充裕”与“资产荒”夹击融资租赁
特别是我国经济当前处于“三期叠加”特殊阶段，经济结构转型与投资增速下降，不仅使存量设备集中度高的行业和企业面临“供给侧”改革下的生存考验，同期新增设备投资也要面对增速放缓的严峻局面。
全球范围应对经济不景气的量化宽松，加上我国在1990年以来25年间（除1993年以外）长期顺差，到2016年6月末积累了高达3.2万亿美元的外汇储备，国内广义货币M2增速在过去25年间，一直介于11.6-37.3%之间(而同期GDP增速在3.8-14.2%之间)，据人民银行统计数据显示，到2016年10月底国内M2总量达151.9万亿。国内流动性过度充裕，资金市场与资本市场对资产高度渴求，进入一个优质资产的“资产荒”时期。
原本由银行信贷资金主导的债权市场空前活跃，资金来源和融资管道极大丰富和活跃，涵盖了包括信托、资产管理计划、公募与私募基金、融资租赁、企业债、融资性票据、资产证券化等广泛的参与机构和林林总总的融资方式。资本市场也通过“明股实债”、“可转债股权”等结构化债务性安排借道债权市场。所有各种，债权借贷市场竞争白热化，来自融资租赁市场自身的因素和来自替代资金市场的因素共同作用，使得融资租赁竞争更趋激烈化。
当然充裕的流动性供给对融资租赁的影响是一把“双刃剑”，总体来看，给融资租赁行业从负债端带来便宜资金的同时，更主要的是使得融资租赁的替代性融资产品供应旺盛，对优质融资项目的争夺更为激烈。这一点，从融资租赁的净利差不断收窄可见端倪。
二、融资租赁自身特点适合“走出去”
现代融资租赁本来就是个舶来品。它发端于二战以后的西方重建，设备制造公司为了扩大销售和，对设备采购资金匮乏的客户采用了融物代替融资的安排，现代融资租赁由此产生。它丰富了自古以来“出租房屋”式的传统意义的租赁概念，将租赁区分为融资性租赁和经营性租赁，使其含义更为广泛。从融资租赁自身的特点来看，具备有一些适合跨境开展业务的优势与特点：
1、通过物权控制跨境风险
融资租赁公司在向客户融物时，保有租赁物的产权，这一点，和银行贷款有本质性的区别，银行贷款即便设定了抵押权或质押权，通常都界定为第三方权利。在一旦出险的情况下，融资租赁公司可以直接取回租赁物，无须通过法院申请判决。而且“物权”的概念在全球范围内广为接受和受到保护。
2、融资租赁有利于优化跨境税务安排
融资租赁公司可以通过加速折旧来降低当期税务负担，同时，还可以结合全球不同区域和国家的税务政策，在各地注册SPV公司，来持有租赁物，接受分红，合理规避高税率，和减低经营期现金流出。这一点，在飞机租赁市场、船舶租赁市场最为多见，我们可以注意到，爱尔兰成为传统的飞机租赁SPV集聚地，而香港和新加坡则成为船舶租赁SPV的集聚地，此外，新加坡和近年兴起的我国天津东疆保税区也在加入飞机租赁行业竞争。我国设立上海自贸试验区，并在全国多地推广，融资租赁企业都纷纷成为各地自贸区招商引资的重点对象之一。
3、融资租赁可以灵活实现设备的跨境转让
融资租赁公司可以通过转让持有租赁物的离岸公司股权，省去直接转让租赁物实物的麻烦和降低成本，使得租赁物在不同国家的投资人之间进行便利化转让交易。
三、“一带一路”引领融资租赁出海
1、中国制造“走出去”为融资租赁出海做了客户准备
根据我国商务部、国家统计局、国家外汇管理局联合发布的《2015年度中国对外直接投资统计公报》，2015年度中国对外直接投资创下超过1400亿美元的历史新高，同比增长18.3%，超过同期吸收外资规模，实现资本净输出，成为全球第二大对外投资国。截至2015年底，中国2万家境内投资者在国外设立了3万家直接投资企业，分布在全球188个国家和地区；中国对外直接投资累计净额，即存量投资达1万亿美元，位居全球第8位，境外企业资产总额达4.37万亿美元。
我国企业对“一带一路”相关的51个国家在2016年前三季度，非金融类直接投资110亿美元，主要投向新加坡、印尼、印度、泰国、马来西亚、老挝、俄罗斯等国家地区。对外承包工程方面，1-9月，我国企业在“一带一路”相关的61个国家新签对外承包工程项目合同4100余份，新签合同额超过700亿美元，同比增长26.1%。
随着中国企业“走出去”的步伐加快，和“一带一路”投资的增多，越来越多的中国制造业客户将部分产能转移到工业基础尚不发达的 “一带一路”相关各国，为融资租赁行业的出海奠定了客户基础。
2、跨境租赁实践助力“一带一路”
融资租赁手段在帮助“中国制造”进入“一带一路”国家市场过程中有促进销售的功能。在国际市场中，我国首先是个制造大国，同时，随着我国外汇储备的巨额快速积累，我国已经成长为一个融资资本大国。从业务实践来看，利用融资资本的力量，可以有效地带动制造业产品出口，特别是资本密集型的高端装备、船舶、海工平台等。传统上，我国支持出口融资的信贷机构依靠进出口银行及各大商业银行的国际业务部门和海外分支机构。随着融资租赁行业的兴起，加之融资租赁基于自身对物权的控制、灵活的交易结构适配性等，在我国石油机械、海工平台出口融资支持中已经取得了一席之地。并且，这一优势正在得到进一步的巩固。甚至有的银行等金融机构为了融资结构的便利性和风险控制的需要，也转而借道融资租赁公司来为终端客户提供融资服务。
融资租赁手段可以有效实现产能转移。我国在水泥、玻璃、光伏及海工装备、纺织加工等行业已经是无可争议的世界大国。在业务实践当中，有越来越多的成功案例，通过融资租赁获得融资的模式，将国内的产能转移到越南、印度尼西亚等国，或支持在国外直接投资企业的融资需求。具体的结构方式一般是由境内公司直接申请租赁融资，将资金直接投资海外。或者采取由境外子公司申请融资租赁支持，同时由国内母公司对海外子公司提供增信的融资方式等。
融资租赁还可以为跨境并购提供融资支持。国际上一些有良好现金流的建成项目，比如格鲁吉亚的燃气热电站、哈沙克斯坦的加油加气站等项目，在中资企业进行跨境并购当中，融资租赁方式可以通过发电机组和设备租赁的形式，完成融资结构设计和产权转移，从而实现国际并购的目的。与国际银行并购贷款相比较而言，从功能上殊途同归，更重要的是，融资租赁方式还表现出一些独到的优势：比如，融资租赁公司决策链条短，从而为并购投标争取到宝贵的效率优势；融资租赁结构灵活，还款节奏与项目产生的现金流匹配度更高；融资租赁可以将股权同资产的物权分离操作，更容易实现跨境融资的风险控制和税务安排等等。
除此以外，融资租赁对中国企业在外建成的，或是并购而来的重资产企业，如在香港的航空公司、越南的纺织企业、在印尼的光伏电站项目等日常经营过程中的融资需求，也可以通过高度客户化匹配的融资方案，在全球范围内实现低成本的优选融资支持方式。(来源：境外融资)
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